從“一整根”人參水爆紅開始，中式“養(yǎng)生水”風口漸起。此后，山楂陳皮水、紅豆薏米水、羽衣甘藍烏龍茶……各款頭頂養(yǎng)生光環(huán)的水飲相繼殺到，而植物蛋白飲料龍頭承德露露也在這條日益擁擠的賽道上尋找新增長極。不過，面對賽道上的元氣森林、康師傅、伊利、好望水等一眾巨頭，目前承德露露的優(yōu)勢并不明顯。

旺季催化效應

承德露露近日披露的財報顯示，2025年前三季度，營收19.56億元，同比下降9.42%；實現歸母凈利潤3.84億元，同比下降8.47%。分季度來看，一至三季度，承德露露分別營收約10.02億元、3.82億元、5.72億元，歸母凈利潤分別約2.15億元、4300萬元、1.25億元，三季度較二季度明顯好轉。

對于三季度業(yè)績回暖原因，承德露露方面在財報中并未透露更多信息。中泰證券曾分析，二季度末到三季度軟飲料行業(yè)迎來旺季催化，企業(yè)加大冰柜陳列、新品發(fā)布、終端促銷等活動，即將進入經營成色檢驗期。

東吳證券則分析稱，“承德露露三季度營收表現優(yōu)于市場預期，部分原因在于其為完成股權激勵考核目標而積極追趕進度。此外，三季度承德露露綜合毛利率升至44.73%，主要系原材料野山杏仁采購價格處于低位，加上馬口鐵等包材價格下行，共同推動三季度毛利率同比提升”。

“渠道調整措施可能對三季度營收增長起到作用”，知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪認為，承德露露在線上通過抖音等平臺進行營銷，線下重點布局便利店冷柜和餐飲渠道，如聯合海底撈推出“火鍋解膩套餐”，還在川渝地區(qū)開展快閃活動，提升復購率。

新品仍在培育

隨著植物蛋白飲料市場疲軟，去年養(yǎng)元飲品、維維股份、承德露露和歡樂家四家上市公司僅一家營收增長。主營增長乏力下，頭部企業(yè)紛紛尋求“第二增長曲線”。

以核桃乳為主的養(yǎng)元股份布局植物奶、功能飲品；維維股份涉足牛奶、白酒、茶飲等領域；歡樂家依托產業(yè)鏈優(yōu)勢，“卷”向椰基飲料；承德露露繼果仁核桃系列之后，在今年初開辟“草本養(yǎng)生飲”露露草本系列，一口氣推出桂圓姜棗飲、陳皮烏梅飲、枸杞桑葚飲、枇杷秋梨飲四種口味新品。

露露草本主打配料干凈和減負，以枸杞桑葚飲為例，其僅含水、冰糖、枸杞、桑葚、胎菊5種配料，每百毫升含冰糖量僅3克，整瓶含糖量比一個蘋果還低。在規(guī)格上，與傳統(tǒng)的500毫升/瓶的容量相比，露露草本為330毫升/瓶。在價格上，330毫升裝的露露草本售價為34.8元/8瓶，折合4.35元/瓶。

露露草本仍然在培育期，不過已初現起色。今年上半年，以露露草本為主的“水系列”營收3285.37萬元，占承德露露總營收的2.37%，比肩此前被視為“第二增長極”的果仁核桃系列。這與承德露露的大力推廣有關。財報顯示，今年前三季度，承德露露銷售費用約3.65億元，同比增長12.38%。

值得關注的是，承德露露的研發(fā)費用已連降三年。2023—2025年，承德露露前三季度研發(fā)費用分別約1848.48萬元、1197.16萬元、646.97萬元。

詹軍豪表示，承德露露要形成真正優(yōu)勢，還需在產品定位、包裝設計、營銷推廣上創(chuàng)新，突出草本養(yǎng)生概念，吸引注重健康的消費者，與競品拉開差距。

對于“草本養(yǎng)生飲”的銷售情況，以及傳統(tǒng)杏仁露如何應對市場沖擊，記者通過郵件向承德露露發(fā)出采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復。（孔文燮）